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4月25日，飞马国际发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为2.39亿元，同比下降32.76%；归母净利润为2850.48万元，同比增长73.96%；扣非归母净利润为473.26万元，同比下降59.37%；基本每股收益0.0107元/股。

公司自2008年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞马国际2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.39亿元，同比下降32.76%；净利润为2831.8万元，同比增长72.82%；经营活动净现金流为8935.8万元，同比增长197.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

? 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.4亿元，同比大幅下降32.76%。

? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为473.3万元，同比大幅下降59.37%。

? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.76%，净利润同比增长72.82%，营业收入与净利润变动背离。

? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为1697.45%、-81.45%、72.82%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-32.76%，税金及附加同比变动17.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为56.51%、74.79%、114.08%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.76%，经营活动净现金流同比增长197.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为31.13%，同比增长47.79%；净利率为11.84%，同比增长157.01%；净资产收益率（加权）为9.59%，同比增长60.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

? 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.13%，同比大幅增长47.8%。

? 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.06%增长至31.13%，存货周转率由去年同期11.12次下降至9.3次。

? 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.93%、21.06%、31.13%持续增长，应收账款周转率分别为2.1次、1.53次、0.89次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

? 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为113.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

? 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.96%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为72.8%，同比下降8.27%；流动比率为0.5，速动比率为0.49；总债务为3.23亿元，其中短期债务为3.23亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.61，0.54，0.5，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.17、0.14、0.12，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为943.3万元，较期初变动率为58.19%。

从资金协调性看，需要重点关注：

? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.6亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.3亿元、0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.89，同比下降41.84%；存货周转率为9.3，同比下降16.4%；总资产周转率为0.17，同比下降36.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.1，1.53，0.89，应收账款周转能力趋弱。

? 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.09%、19.4%、19.83%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.3，0.27，0.17，总资产周转能力趋弱。

? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为236.2万元，较期初增长248.53%。

? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长52.19%。

? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长34.36%。

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